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【资讯】中航文化梦断上市路IPO阵营减员又添一名

发布时间:2020-10-17 01:21:17 阅读: 来源:牙膏厂家

中航文化梦断上市路 IPO阵营减员又添一名

继辽宁益康生物、南京斯迈柯、广东珠江桥之后,近日,已经在中小板过会的中航文化也梦断IPO,成为2014年以来第4家撤回IPO申请的过会公司。  中航文化早在2012年6月就通过了发审会的审核,但是,在2013年的证监会IPO财务专项检查抽查阶段,中航文化成为第二批被抽中企业。作为83家过会企业的一员,中航文化并未能如愿成为IPO开闸后的48只首发新股中的一员。

中航文化的主营业务为广告代理业务,背靠央视,令其业绩可圈可点。不过有业内人士表示,在其目前的业务结构下,对单一大客户的过分依赖,使得其经营上存在巨大风险,成为市场诟病的焦点。如今主动撤回IPO申请,更是加剧了此前外界对其的质疑。  对此,《投资时报》记者致电中航文化证券事务部,该公司证券事务代表称,中航文化近期将发布公告统一解释此次终止IPO进程的相关问题,对于记者提出的问题暂时不方便回应。  主业过于依赖央视  随着《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》的发布,不仅刺激了文化传媒股二级市场的表现,同样也刺激了一级市场的神经,据《投资时报》研究部数据显示,目前仍有超过数十家文化传媒公司排队等待IPO.  早在2012年3月30日晚间,中国证监会就预披露了中航文化首发招股说明书(申报稿)。招股说明书披露,中航文化拟发行不超过3333.88万股,发行后总股本不超过1.33亿股,拟于深交所上市,招商证券为主承销商。  资料显示,中航文化自1995年成立以来,以中央级媒体代理为主营业务,至今已形成广告、会展、影视、大型活动以及整合营销策划等大型综合类文化企业集团,年营业收入近20亿元。目前该公司代理的媒体资源包括CCTV财经频道《经济信息联播》、《经济半小时》、《一槌定音》,CCTV社会与法频道和新华通讯社CNC中、英文频道等。  记者了解到,中航文化出身豪门,是中国文化产业屈指可数的央企。资料显示,该公司为中航系嫡系公司,中航工业直接持有公司41.75%的股份,并通过其直接或间接控制的昌飞集团等9家公司持有公司47.81%的股份,合计持有公司89.56%的股份。中航工业是由中央管理的国有特大型企业,是国家授权投资的机构,由原中航一集团、中航二集团重组整合而成立。  尽管在报告期内中航文化的业绩颇为不错,不过其对央视的过度依赖一直受到外界诟病。招股书显示,2009年至2011年,中航文化营业收入总额分别为8.47亿元、14.53亿元以及16.34亿元。其中2010年公司营业收入比2009年增长了71.54%,2011年公司营业收入比2010年增长了12.49%。2009年至2011年,该公司营业收入复合增长率达到了38.92%。值得注意的是,报告期内,该公司代理央视电视媒体广告资源获得的收入分别占公司主营业务收入总额的62.49%、85.11%和87.32%。  而在证监会发行的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中,第十四条规定“发行人不得在最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性客户存在重大依赖。”由此不难看出,央视业务对中航文化的营业收入有至关重要的影响。一旦失去央视这个“靠山”,该公司经营将难以为继。  据《投资时报》记者了解,央视广告招标有“一次招标,两年续约”的规定。自2013年度起,央视将重新组织销售、分配媒体资源。招股书显示,中航文化此次计划募资3.43亿元,投资三个项目,其中,将投资2.27亿元用于竞购央视媒体资源广告经营权。  业内人士表示,央视的电视媒体资源具有稀缺、垄断的特性,价值确实非常高,但央视本身并非一个市场化运作的实体,内部结构太复杂,中航文化能否成功竞标存在很大变数。事实上,即便中航文化明年能拿下央视广告经营权,但这笔交易能贡献多少利润还很难说。  显然,中航文化未来的发展存在不确定因素,使其核心业务存在业绩波动的风险,在A股现有的游戏规则之下,这显然无法获得投资者和监管层的认同。  事实上,早在2009年,传媒行业扎堆海外上市时就有投资界人士指出,这类买断媒体广告经营权的广告公司已经丧失了资本市场上的吸引力,从在香港上市的中视金桥和赴美上市的广而告之的股价表现来看,这类个股确实少人问津。  新业务成长性欠佳  招股说明书显示,中航文化目前的主营业务为广告代理业务,并形成以电视媒体代理为核心,积极发展户外媒体代理、客户代理、会展、影视制作的业务格局。  然而中航文化新的盈利点拓展似乎出现了危机。中航文化户外媒体代理业务的营收在2009年一度占到18.95%,后来受公司改变业务发展战略,淡出以代理形式经营的传统大牌等户外广告市场,逐步启动具有政府公共信息发布、与公众互动等功能的新兴户外广告业务的影响,户外媒体代理业务的营收占比不断下滑,2011年降至2.02%。  报告期内,该公司会展业务收入为1073.19万元、4748.06万元、1.03亿元,增速较快。遗憾的是,2009年、2010年分别有100%和73.1%的会展业务来自于关联交易,2011年降低至26.5%。  按照中航文化拟定的未来3年的发展目标,该公司称将适时进入广告新兴媒体市场,同时转型升级,做国内品牌管理、整合营销传播服务提供商。但有分析人士表示,无论是从该公司目前的收入结构,还是其募投项目来看,中航文化的项目储备和战略规划都不完善,其业务结构依然停留在购买广告经营权的老模式上,并且其他业务发展优势并不明显,因此,未来发展存在较大不确定性。  一位接近中航文化的业内人士对《投资时报》记者表示:“中航文化属于传统的较单一的广告公司,单一的央视代理资源,缺少对客户的产品整合。目前整体经济环境不景气,各行业的企业销售额都在下降,作为广告公司的中航自然也不例外。”

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